11月30日，厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（以下简称“燕之屋”）正式开启港股招股，冲击“燕窝第一股”。

本次，燕之屋拟发行3200万股股份，其中中国香港公开发售320万股，国际发售2880万股，最高发售价11港元，预期于12月12日上市。

燕之屋不仅是即将登陆资本市场的第一家燕窝企业，在商业模式创新、市场规模方面也是走在行业前列。燕之屋的历史可追溯至1997年，公司创始人、董事长兼执行董事黄健开始在中国销售干燕窝产品。2002年，黄健在中国市场上推出现炖燕窝“现点、现吃、现炖、现送”的商业模式，并于2012年推出燕之屋旗下高端燕窝品牌“碗燕”，是市场上率先实现燕窝产品工业化批量生产的公司之一。

按零售额计算，燕之屋以14.0%的市场份额，成为中国溯源燕窝市场规模领先的公司，同时以12.3%的高复合年增长率持续增长，是燕窝行业当之无愧的领头羊。

年销售超17亿元盈利能力喜人

中国拥有广泛悠久的食用燕窝的文化基础和消费历史，一直是燕窝产品的主要市场和最大消费地。在中国消费者生活水平提高和健康意识不断增强的推动下，燕窝已被许多中国消费者视为追求美与健康的代名词。

燕之屋是中国燕窝产品市场的领先品牌，致力于研发、生产和销售优质的现代燕窝产品。秉承以客为尊的理念，公司利用现代技术持续推动产品创新，不断提升消费者体验。燕之屋的产品组合主要包括纯燕窝产品、“燕窝+”产品及“+燕窝”产品三种产品类别，可满足消费者于不同生活场景中的差异化体验需求。2022年，燕之屋共有250个SKU。

作为行业领导者，燕之屋的表现优于行业平均水平。在收入规模方面，根据弗若斯特沙利文报告（以下简称报告），燕之屋的收入由2020年的13.01亿元增长至2022年的17.30亿元，复合年增长率为15.3%。根据报告，2020年至2022年，燕之屋的市场零售总额以12.3%的高复合年增长率增长，高于行业平均水平8.6个百分点，并在同年的五大燕窝品牌中处于领先水平。

在盈利能力方面，燕之屋的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2020年的1.24亿元增加至2022年的2.11亿元，复合年增长率为30.5%。根据报告，燕之屋于往绩记录期间的盈利能力高于同期估计为5.0%至9.0%的行业平均水平。

在渠道方面，燕之屋已建立完善的线上线下销售网络。截至2023年5月末，燕之屋拥有全国性的线下销售网络，覆盖中国全部直辖市及省会城市的黄金地段，由91家自营门店及214家线下经销商组成。紧跟线上经济快速发展的趋势，燕之屋也扩大了在天猫、京东、抖音及小红书等主要电商或社交媒体平台的在线业务，截至2023年5月末，在主流电商或社交媒体平台上拥有23家自营网店及13家经销商网店。

凭借先进及成熟的产品研发能力、多样化的产品组合、健全的质量保证机制，以及成熟的销售网络，燕之屋在燕窝市场竞争中占得先机。

根据报告，在2022年，按零售额计算，燕之屋是中国溯源燕窝市场规模领先的燕窝产品公司，市场份额为14.0%。根据同一资料来源，在2022年的中国燕窝产品市场上，按燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量计，燕之屋也排名榜首。

夯实生产研发实力支持全流程溯源

本着为人们带来美与健康的理念，燕之屋十分关注燕窝产品的质量与传承。燕之屋与上游供应商合作，严控原料采购，实施严格的供应商筛选流程，坚持创新技术研发和高质量生产，为消费者带来天然和纯正的燕窝。

在原料供应方面，燕之屋生产流程中使用的绝大部分原料燕窝均来自黄金产区印尼（全球最大的原料燕窝生产国）的供应商。燕之屋已与印尼多家原料燕窝供应商建立牢固而稳定的关系。

在生产方面，目前燕之屋在中国拥有三个生产基地，分别位于福建省厦门市、上海市松江区及甘肃省广河县，总建筑面积约为39300平方米。根据报告，截至2022年12月末，按总建筑面积计，燕之屋拥有国内规模领先的燕窝产品生产基地。

在技术方面，燕之屋的研发能力为产品持续创新及成功提供支持，成为公司能够持续保持行业龙头地位的核心壁垒。

首先，燕之屋旗下高端燕窝品牌“碗燕”规范了生产工艺，为中国较早量产的即食燕窝产品之一，使燕之屋能够保留燕窝的天然口感，同时保证质量稳定。此外，凭借对燕窝提取物的广泛研究，燕之屋延伸了燕窝产业价值链，不断研发其他燕窝产品，包括“碗燕-元气款”及人参冰糖官燕等“燕窝+”产品以及燕窝粥及燕窝护肤品（其使用燕窝肽作为功能增强）等“+燕窝”产品。

其次，燕之屋已建立一个行业领先的研发平台，包括燕窝研究院、燕窝肽研究中心、燕窝护肤品研究中心和北京大学医学部-燕之屋联合实验室。燕之屋拥有一支由49名人员组成的强大内部研发团队，其中30%以上的人员拥有硕士以上学位。燕之屋也与行业领先专家以及华南理工大学、江南大学、厦门大学等多家知名学术机构建立了广泛的合作关系。受益于研发平台，燕之屋的研发能力处于行业前沿，截至11月20日共获得133项专利。根据报告，这一专利数量在行业中排名榜首。

最后，燕之屋不仅满足于纯燕窝产品的生产研发，还深入研究燕窝提取物，利用燕窝的特性研发产品，成为业内较早研究燕窝肽的公司之一。通过专利燕窝肽生产方法，燕之屋已经成功地将燕窝中的高分子量蛋白质水解为更小、更容易消化和吸收的肽，并将其作为燕之屋护肤品的关键成分。根据报告，燕之屋也是国内率先完成燕窝肽化妆品新原料备案的公司，这使燕之屋在护肤品领域自2022年起享有三年的保护期。此外，根据同一资料来源，燕之屋也是率先获得燕窝肽生产资质的企业。

为保障产品质量，燕之屋还建立了全链式可追溯计划，实现供应链每个阶段的透明度和问责制，以确保燕窝产品的纯度、天然来源及优良质量，这是燕之屋成功的基础和保障。

燕窝价值备受关注增长潜力可期

燕窝以其营养价值高而闻名，其营养成分包括唾液酸、氨基酸、胶原蛋白、糖蛋白、抗氧化剂、钙、钾、铁、镁及激素。

受消费者对美与健康的追求所推动，按零售额计，燕窝产业的市场规模从2017年的129亿元增长至2022年的430亿元，复合年增长率达到27.2%，预计2027年将达到921亿元。

燕窝行业的领先品牌燕之屋越来越注重推动燕窝产品的标准化。与传统干燕窝产品相比，推出即食燕窝产品为客户提供了更便捷的食用燕窝的方式，扩大了燕窝产品的消费者群体及实现燕窝市场的稳定增长。

再如，燕之屋不断调整及丰富其产品组合，以迎合消费者（尤其是年轻一代）不断变化的偏好，如专为早餐及护肤设计的产品。对美与健康意识的倡导也推动了燕之屋对燕窝肽的研发投资，为更多燕窝肽护肤品的出现奠定了基础。

中国燕窝行业的消费者群体和场景不断扩大，消费升级趋势明显。燕窝品牌也在围绕满足不同生活场景进行产品研发，适应不断变化的生活方式和消费者偏好。同时，消费者对高端品牌产品的需求不断增加，促使行业专注于生产及销售符合严格的安全性、可靠性及质量保证标准的优质燕窝产品，预计将推动行业加速增长。

凭借市场份额和收入的增长，燕之屋有能力抓住巨大的市场机会，将扩大产品组合和加强研发能力；继续扩大和深化销售网络；继续深耕品牌建设，打造深度客户关系；加强供应链的运营能力，扩大生产能力，投资于智能制造；加强燕之屋业务流程的数字化等。

来源：每日经济新闻

编辑：陈联卉    校对：敖雯菲

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